Keynes and the Market, Justyn Walch se propone explorar la faceta del Keynes inversor, repasando algunas de sus agudas observaciones sobre los mercados de valores, y reconstruyendo su evolución como inversor (View Highlight)
Uno de los aspectos más interesantes del estudio del Keynes inversor es la evolución en su estilo de gestión. Durante la década de los 20s, Keynes actuó en clave altamente especulativa, alternando aciertos y fracasos, operando con diversas clases de activos, bonos, materias primas o (y muy especialmente) divisas (con las que cosecho muchos éxitos; en gran parte por su completo conocimiento panorama internacional en un momento en donde el aceso a información de forma fiable y rápida no era el de hoy). (View Highlight)
As time goes on, I get more and more convinced that the right method in investment is to put fairly large sums into enterprises which one thinks one knows something about and in the management of which one thoroughly believes. It is a mistake to think that one limits one’s risk by spreading too much between enterprises about which one knows little and has no reason for special confidence (View Highlight)
teoría del valor fundamental de Graham. Un enfoque micro que se tradujo en una cartera más concentrada, lejos de los estándares que defendía (y defiende) la sabiduría popular, tomando decisiones a partir de la aproximación del valor intrínseco en comparación al precio de cotización, operando con un margen de seguridad, en algunos casos próximo al 30%. (View Highlight)
Para batir al mercado Keynes construirá una cartera alejada de las mayores compañías (que hoy llamaríamos “blue chips”), para centrar su atención en empresas atípicas en los índices, en algunos casos compañías internacionales, y muchas veces invirtiendo en empresas de pequeña y media capitalización lo que le permitía operar con mayores márgenes de seguridad, y que explican los buenos resultados de Keynes en el periodo que va de 1934 y hasta su muerte en 1946. (View Highlight)
bases para los hedge funds modernos:
• Una selección de pocos valores, seleccionados de manera exigente y en relación al descuento sobre su valor intrínseco, así como su potencial alcista en el largo plazo;
• Mantener estas posiciones de manera firme a lo largo del tiempo, salvo que se haga evidente que ha habído un error en la selección;
• Estructurar una cartera de valores equilibrarda, esto es procurar mantener una cartera de riesgos específicos distintos, con independencia de su exposición, y procurando (cuando sea posible) que estos riesgos tengan una naturaleza opuesta. (View Highlight)
